ФРС берет паузу: почему Трампу не удастся быстро снизить ставку

Федеральная резервная система США сохранила ключевую ставку на уровне 3,5–3,75% годовых, прервав цикл смягчения политики. Регулятор объяснил решение устойчиво высокой инфляцией и неожиданно сильным ростом экономики, что фактически блокирует требования Дональда Трампа о немедленном удешевлении кредитов.

Комитет по открытым рынкам (FOMC) по итогам заседания 27–28 января подтвердил, что инфляционное давление в стране остается выше целевого ориентира. Решение совпало с ожиданиями рынка, но подчеркнуло жесткую позицию регулятора в вопросе защиты своей независимости.

Инфляция и перегрев экономики

Главным аргументом в пользу сохранения статус-кво стали макроэкономические показатели. Индекс потребительских цен (CPI) зафиксирован на уровне 2,7%, а базовый дефлятор (Core PCE), на который ориентируется ведомство, вырос до 2,8%. Ситуацию осложняет неожиданная устойчивость американской экономики: по уточненным данным, в третьем квартале 2025 года ВВП вырос на 4,4%, что стало максимальным значением за последние два года.

Дополнительные риски создают внешние факторы. Эксперты Peterson Institute for International Economics прогнозируют, что американские потребители вскоре столкнутся с новым скачком цен из-за повышения торговых тарифов, которые ранее нивелировались складскими запасами.

Стабилизация рынка труда на фоне шатдауна

Единственным условием для возвращения к снижению ставки ФРС называет охлаждение рынка труда, однако текущие данные не дают однозначной картины:

• прирост рабочих мест замедлился до 584 тыс. за год против 2 млн в 2024-м;
• уровень безработицы в декабре составил 4,4% (против 4,5% в ноябре);
• наблюдается одновременное снижение спроса и предложения рабочей силы, в том числе из-за оттока мигрантов.

Прогнозировать динамику мешает технический фактор: из-за прошлогоднего шатдауна часть статистики Минтруда до сих пор публикуется с задержкой, что заставляет регулятор действовать максимально осторожно.

Политическое давление и смена руководства

Решение принято на фоне открытого конфликта с Белым домом. Дональд Трамп настаивает на радикальном снижении ставки, обвиняя действующего главу регулятора Джерома Пауэлла в саботаже. Полномочия Пауэлла истекают в мае, и президент намерен представить кандидатуру лояльного преемника.

Тем не менее, по мнению аналитиков, смена главы ведомства вряд ли приведет к резкому развороту монетарной политики. Большинство членов совета управляющих ФРС выступают за длительную паузу, чтобы оценить отложенные эффекты предыдущих решений и избежать повторного разгона инфляции.