SAFE вместо займов: как новый инструмент изменит российский венчур

Внедрение механизма SAFE может упростить работу бизнес-ангелов и снизить бюрократическую нагрузку при инвестировании в стартапы. На фоне сокращения венчурного рынка РФ в 2025 году до $159 млн эксперты видят в SAFE альтернативу сложным конвертируемым займам, обремененным налогами и жесткими условиями возврата.

Российский венчурный рынок по итогам 2025 года просел на 10%, составив $159 млн. Хотя бизнес-ангелы обеспечивают 32,1% всех сделок, их финансовый вклад остается скромным — всего 14% от общего объема инвестиций. Управляющий директор фонда «Восход» Сергей Амирян считает, что механизм SAFE поможет активизировать частных инвесторов, избавив их от организационной волокиты.

В чем SAFE выигрывает у конвертируемого займа

Главным препятствием для ангельских инвестиций эксперты называют текущую модель конвертируемого займа. В отличие от него, SAFE не требует обязательного возврата средств и избавляет от необходимости детально прописывать проценты и ковенанты для каждого случая. Директор акселератора ФРИИ Дмитрий Калаев указывает и на налоговую проблему: при конвертации займа в долю у инвестора возникает обязанность уплатить налог на «бумажную» выгоду, хотя реальная ликвидность актива в этот момент близка к нулю.

Ключевые отличия нового подхода:

• унификация условий для большого количества сделок;
• отсутствие долговой нагрузки на стартап;
• гибкость в вопросах оценки компании на ранних этапах.

Управляющий партнер Sk Capital Станислав Колесниченко отмечает, что для полноценной работы аналога SAFE в России необходимы фундаментальные изменения в Гражданский кодекс. Без этого инструмент будет лишь откладывать бюрократические процедуры вроде визитов к нотариусу или регистрации допэмиссии. Впрочем, юридические тонкости — не единственный барьер. По словам управляющего партнера Friendly VC Сергея Бруева, на активность инвесторов сейчас больше влияют макроэкономика и высокая ставка.