ЦБ ограничил снижение ключевой ставки до 14,25%

Решение регулятора разошлось с прогнозами большинства экспертов, ожидавших снижения на 50 базисных пунктов. Подобная осторожность, ставшая девятым подряд смягчением, контрастирует с недавними комментариями Владимира Путина о необходимости удешевления денег в экономике. Глава РСПП Александр Шохин уже назвал итоги заседания разочаровывающими, напоминая, что бизнес настаивал на снижении сразу на целый процентный пункт.

Эльвира Набиуллина объяснила сдержанность регулятора комплексом угроз. Несмотря на формальное замедление инфляции до 5,6% в годовом выражении, устойчивый рост цен остается в диапазоне 4–5%, а разовые факторы вроде укрепления рубля и сезонного удешевления овощей искажают общую картину. Особое беспокойство вызывают бюджетные планы правительства: отказ от идеи нулевого первичного дефицита в ближайшие три года означает приток дополнительных средств в экономику, что вынуждает ЦБ удерживать ставку на более высоком уровне, чем предполагалось ранее.

Дополнительным фактором давления стал рост зарплат, опережающий производительность труда, и нестабильная ситуация на мировых рынках, подогреваемая геополитикой. Хотя формально сигнал для рынка остался мягким, руководство регулятора прямо предупредило: пространство для дальнейшего снижения ставки существенно сократилось. Итоговые параметры новой траектории будут уточнены на следующем заседании 24 июля.