Минфин и ЦБ прописали правила подготовки госкомпаний к IPO

Минфин и Банк России подготовили рекомендации для госкомпаний, планирующих выход на биржу. Регуляторы советуют эмитентам сделать ставку на частных инвесторов, обеспечив им прямой доступ к руководству и качественную аналитику. Это должно повысить прозрачность размещений и помочь в формировании справедливой рыночной цены акций.

Регуляторы настаивают на радикальном упрощении коммуникаций. Госкомпаниям следует общаться с «физиками» не только через официальные отчеты, но и в социальных сетях, на форумах и через прямые эфиры с возможностью обратной связи. Инвесторы должны получить доступ к независимым директорам и топ-менеджменту, чтобы из первых уст узнавать о стратегии и реальном финансовом состоянии бизнеса. Такая открытость рассматривается как ключевой инструмент для разогрева спроса перед размещением и поддержания интереса к бумагам в будущем.

Два отчета и доходный метод Особое внимание ведомства уделили объективности оценки стоимости бизнеса. Чтобы избежать обвинений в непрозрачности, эмитентам рекомендуют раскрывать широкому кругу лиц не менее двух независимых аналитических отчетов. К авторам этих документов предъявляются жесткие требования: наличие международного сертификата CFA или ученой степени кандидата экономических наук. При этом аналитики должны быть полностью изолированы от брокерских и инвестиционных подразделений своих компаний, чтобы исключить конфликт интересов и давление со стороны тех, кто отвечает за привлечение клиентов.

Основным инструментом оценки признан доходный подход, а именно метод дисконтирования денежных потоков. Все остальные методики могут носить лишь вспомогательный характер. При проведении маркетинга регуляторы запрещают давать необоснованные обещания. Ни сама компания, ни нанятые ею посредники не имеют права прямо указывать на потенциальную доходность или гарантировать взрывной рост котировок. Хотя документ адресован госсектору, Минфин и ЦБ предлагают использовать его как стандарт качества для любого частного бизнеса, планирующего выход на публичный рынок капитала.